4月1日，紐約商品期貨交易所交易最活躍的6月黃金期價一度漲至2260美元/盎司上方，創(chuàng)盤中歷史新高。此外，現(xiàn)貨黃金一度達2265.59美元/盎司，最高漲1.47%，同樣創(chuàng)歷史新高。

市場人士指出，短期黃金避險需求明顯增加，疊加市場追漲情緒較高，黃金價格再創(chuàng)歷史新高。

多因素共同推升黃金價格持續(xù)攀升

中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，本輪黃金快速上漲的行情起始于3月初，市場對美聯(lián)儲將變相進行貨幣寬松的預期推動黃金向上突破。隨后，包括美國失業(yè)率走高、PCE物價指數(shù)如預期下行、零售銷售增長不及預期等經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，都在驗證美國經(jīng)濟韌性消退的事實，在一定程度上加強了市場對于美聯(lián)儲6月降息的信心，給黃金帶來利多支撐。

美聯(lián)儲3月議息會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾確認年內(nèi)適合降息且將放緩縮表速度的表態(tài)，打消了市場的疑慮，黃金進一步上漲。短期來看，美聯(lián)儲并沒確認降息時點，但市場對于美聯(lián)儲降息期待已久，對降息預期的交易十分強勁，給黃金帶來了極強的支撐。與此同時，過度的提前交易預期也可能積累了一些風險，因此可能會出現(xiàn)黃金短線回調(diào)的行情。

一德期貨貴金屬分析師張晨對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，3月初以來，黃金結(jié)束此前兩個月的震蕩整理行情，選擇向上突破，至3月末收盤，滬金主力合約價格上漲超過10%，創(chuàng)2019年8月以來最大單月漲幅，內(nèi)外金價反復刷新歷史新高。

回顧本輪漲勢，主要驅(qū)動因素仍圍繞“美聯(lián)儲降息預期變化”這一主題發(fā)酵。隨著1月美聯(lián)儲會議紀要偏向鷹派，引導市場降息預期回歸聯(lián)儲預期水平，降息預期差的消失令3月美聯(lián)儲會議召開前的金價掣肘因素階段性消失，也為上漲行情的開啟奠定基礎，同期紐約期貨黃金總持倉大幅走強，顯示投機資金流入呼應上漲。3月美聯(lián)儲會議后，總體基調(diào)偏向鴿派，點陣圖較1月持平等因素支撐金價繼續(xù)走高。

國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉指出，從驅(qū)動來看，3月美聯(lián)儲會議的鴿派論調(diào)對黃金的影響仍在延續(xù)，當美聯(lián)儲不再把二次通脹當作影響貨幣政策的風險之后，黃金在商品表現(xiàn)偏強的情況下同步上漲。

信達證券策略團隊指出，黃金上漲是商品全面牛市的領(lǐng)先信號。自2022年11月以來，黃金價格持續(xù)上漲，目前已經(jīng)突破歷史新高，歷史上黃金上漲，大多是商品全面牛市的領(lǐng)先信號。歷次商品周期中，黃金價格都是領(lǐng)先其他商品的，領(lǐng)先的時間大多在半年到1年之間。

黃金牛市行情或?qū)⑦M一步演繹

對于當前金價的快速上漲，王彥青指出，金價快速上漲存在過度交易降息預期的風險，畢竟美國通脹還顯得比較頑固，若二次通脹發(fā)生，可能會讓美聯(lián)儲決定維持更長時間的高利率，從而引發(fā)國際金價的回調(diào)。去年12月的美聯(lián)儲議息會議后，就出現(xiàn)過類似情形，短線投資者應特別注意行情回調(diào)的風險。

從中長期而言，美國經(jīng)濟走弱趨勢逐漸明朗，貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松大勢所趨，疊加地緣政治風險加大，各國央行正在持續(xù)增持黃金，黃金后市仍將易漲難跌，可繼續(xù)期待黃金牛市行情的進一步演繹。

張晨認為，進入3月下旬以來，盡管金價行情維持強勢，但微觀層面的三點異常或令短期調(diào)整風險升高：一是風險偏好維持高位情況下美元與金價同向；二是此前持續(xù)流入的海外投機資金出現(xiàn)部分了結(jié)的跡象；三是國內(nèi)黃金溢價同步走高，但現(xiàn)貨端未現(xiàn)實物供需緊俏，內(nèi)生配置（投機需求）無限增加主導了近幾日的走勢?？紤]到上述三方面情況，與傳統(tǒng)框架、短期資金流向的背離以及過熱的國內(nèi)投資情緒，大幅上漲后短期有必要保持謹慎，總體而言，當前行情已轉(zhuǎn)變?yōu)槌只I者的盛宴。

“考慮到年內(nèi)剩余時間美聯(lián)儲降息仍為大概率事件，在首次降息落地前，任何由降息預期削弱或降息時點延后引發(fā)的回調(diào)仍為介入或加倉黃金的良機。”張晨表示。

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧指出，美聯(lián)儲偏鴿表態(tài)為降息和寬松掃除障礙，歐洲經(jīng)濟疲軟使央行可能更早降息，在寬松步伐臨近疊加避險和抗通脹需求下投資偏好等因素支撐黃金在二季度保持強勢，國際金價突破2200美元阻力后或保持上行慣性或沖擊2300美元甚至更高位置，國內(nèi)金價看至550元/克上方。

技術(shù)面上，國際黃金突破2200美元均線保持多頭排列，在上漲慣性下有望進一步上行至2300美元；資金面上，金銀價格大幅上漲使ETF持倉呈現(xiàn)止跌回升現(xiàn)象，機構(gòu)持倉有望回升，投機多頭持倉持續(xù)占優(yōu)支撐金價走強。

中航期貨研究報告指出，二季度主要央行貨幣政策仍將是金價的主要影響因素，美聯(lián)儲首次降息預期還會隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素而擺動。在金價大幅突破之后，短期需警惕回落風險，中長期在地緣避險、央行持續(xù)購金、對抗通脹等因素影響下金價仍可看多，重點關(guān)注5月份美聯(lián)儲降息更加明確時的再度上漲機會。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀